河南省學校融資金額自1993年開始就有連續數據，對學校融資政策效率的分析采用1993-2008年這16年的數據，把其作為投入變量，仍把在校生人數和生均教育經費作為產出變量進行分析。結果如表9-5所示。
表9-5 1993-2008年學校融資政策效率
從整體來看，效率值呈現波動態勢，但仍然呈現先大後小的規律，即效率值是減小的趨勢。具體來看，1993-1998年，除了1998年是0.323外，其他年份均超過0.5；1999-2008年，效率值均小於0.3，最小的年份是2002年，僅有0.052。這主要是因為每年的學校融資金額具有波動性，這使得投入變量的大小處於變化的狀態，而隨著高等教育的擴招，在校生人數迅猛增加，代表產出的生均教育經費有所減少，這就使得1999年以後的效率比之前的要低。
學校融資作為一項借助於社會力量籌集辦學經費的渠道，在很大程度上依賴於教育以外的因素，具有很大的不確定性，這就決定了每年的學校融資具有很大的波動性，這也是學校融資政策有效性存在波動性的最主要原因。