馬柯維茨的均值-方差模型雖然直觀，但是在應用過程中存在著一定的局限性，由夏普（William Sharpe）、林特納（John Lintner）、特裏諾（Jack Treynor）和莫森（Jan Mossin）等人在現代證券組合理論的基礎上提出的資本資產定價模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM），該模型的特點是一種資產的預期回報可以用這種資產的風險的相對測度β值來測量。這一模型既直觀又易於操作，在投資學中占有很重要的地位，並在投資決策和公司理財中得到廣泛的運用。
（一）資本資產定價模型的假設條件
任何一個理論或者模型的建立都需要通過假設將相對複雜的現實環境進行抽象、簡化，將個別投資者的假設擴展到所有投資者。這些假設的目的是研究方便，不會對模型的研究有實質性的影響。假設如下：
（1）所有投資者有相同的時期水平（如1個月、6個月、12個月等）；
（2）所有投資者都依據組合的預期收益率和方差選擇證券組合；
（3）所有投資者對證券的收益與風險及證券間的關聯性有完全相同的預期；
（4）資本市場不存在摩擦，是一個完全市場。摩擦是指阻礙資本和信息在市場中自由流動的事物。也就是說，該假設不包括交易成本和資本收益的所得稅；任何投資者的個人資產都無限可分，其他投資者可任意購買；信息自由的流向所有投資者，不限製賣空；投資者借貸款項的利率和市場利率都是相同的無風險利率。
（二）資本資產定價模型的原理
資本資產定價理論即CAPM模型是在證券組合理論的基礎上研究如果投資者都按照前述方法行事，使得證券市場達到均衡時，價格和收益率如何決定的問題。
1.分離定理
根據相同預期的假定，我們可以推導出每個投資者的切點處投資組合（最優風險組合）都是相同的（圖7-3的T點），從而每個投資者的線性有效邊界都是一樣的。由於投資者風險和收益偏好不同，其無差異曲線的斜率不同，因此他們的最優投資組合也不同。由此我們可以導出著名的分離定理：投資者對風險和收益的偏好狀況與該投資者風險資產組合的最優構成是無關的。