直接的原因是美國的次貸危機，同時，我們自己也有問題。這個問題就是我們從1998年到2008年這10年中間所形成的經濟模式決定的。這10年，我國的經濟模式基本成為一種出口導向型的經濟模式。
什麽叫出口導向型的經濟模式？按照國際的標準，出口對一個國家的經濟增長貢獻超過25%以上，就叫出口導向型經濟增長方式。我們國家2007年出口對GDP的貢獻接近40%，中國從1998年到2008年已經是典型的出口導向型的經濟。
這種出口導向型的經濟模式在人類曆史上已經有了兩個破滅的先例：一個是1987年的日本，出口導向型經濟導致日本經濟15年低速增長；另一個是10年之後的1997年東南亞經濟危機。而中國在1998年到2008年這10年，剛好也形成了這種模式，所以經濟學界有許多人一直在講這種模式的風險。
這種出口導向型的經濟模式往往有兩個風險。一個風險就是如果國際市場對我們的產品還有很大的需求，我們出口還能繼續上升，那麽這個時候我們的經濟增長會持續向上，但是因為這種出口導向型的典型模式是貿易順差。貿易順差就標誌著大量外匯流入中國，也就是說我們用大量的產品換回了別的國家的鈔票，這些外匯在中國是不能流通的，流入中國後必須要求中央銀行用人民幣收購，迫使央行多發人民幣，造成流動性過剩，資產價格漲，CPI、PPI也漲。所以這種模式的第一個風險就是把你“脹死”，2007年就是典型。
第二種風險是如果國際市場不支持你，出口出不去了，企業國內沒有市場，沒有市場就得減少生產甚至關閉，這個時候你的增長速度一定會下滑，這種情況下就把你“憋死”，你有那麽大生產能力沒有作用。
所以，這種增長方式有兩個潛在的風險，要麽是國際市場支持你，把你“脹死”，要麽是國際市場不能支持你，把你“憋死”。但是很遺憾，我們真正關注這種經濟模式的風險的人並不是太多，呼籲我們要盡快調整產業結構的人並不太多，再加上所有地方都在招商引資、出口，更是對這種模式所帶來風險的忽視。