波浪理論是技術分析大師艾略特所發明的一種價格趨勢分析工具，它是一套完全靠觀察得來的規律，可用以分析指數及價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難以了解和精通的分析工具。
（一）波浪的形態
艾略特認為，證券價格的波動，與大自然的潮汐、波浪一樣，一浪跟著一波，周而複始，具有相當程度的規律性，展現出周期循環的特點，任何波動均有跡可循。因此，投資者可以根據這些規律性的波動預測價格未來的走勢。
波浪理論認為，推動浪和調整浪是價格波動兩個最基本形態。推動浪可以再分割成五個小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪來表示，即“5浪上升”；調整浪也可以劃分成三個小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示，即“三浪下跌”。在八個波浪完畢之後，一個循環即告完成，走勢將進入下一個八浪循環。那麽，如何來劃分上升五浪和下跌三浪呢？一般說來，八個浪各有不同的表現和特性（如圖6-15所示）。
圖6-15 波浪形態
第1浪：幾乎半數以上的第1浪，是屬於營造底部形態的第一部分，第1浪是循環的開始，由於這段行情的上升出現在空頭市場跌勢後的反彈和反轉，買方力量並不強大，加上空頭繼續存在賣壓，因此在此類第1浪上升之後出現第2浪調整回落時，其回檔的幅度往往很深，第1浪的漲幅通常是5浪中最短的行情。
第2浪：這一浪是下跌浪，由於市場人士誤以為熊市尚未結束，其調整下跌的幅度相當大，幾乎吃掉第1浪的升幅，當行情在此浪中跌至接近底部（第1浪起點）時，市場出現惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小時，第2浪調整才會宣告結束，在此浪中經常出現圖表中的轉向形態，如頭底、雙底等。