從亞當·斯密到凱恩斯，不足兩百年的時間，貨幣理論在一代又一代經濟學大師們的推動下不斷發展。但是，大師們的貨幣理論框架中，討論的對象都是政府、中央銀行、企業和居民。而中央銀行擴張性貨幣政策的錢，似乎真的是從直升機上撒下來，直接進入了居民和企業手中。貨幣政策的調整的確會引起總支出的變化，但具體過程卻是一個“黑箱”。現實中，居民和一般企業在中央銀行都是沒有賬戶的，因此，中央銀行的錢不可能直接到居民和企業手中。居民和一般企業隻能在商業銀行開賬戶，中央銀行的錢也是通過商業銀行才能到大眾的手中，商業銀行承擔著儲戶存錢和借款人貸款的重要職能。而大師們卻偏偏忘了銀行——這個貨幣體係中重要的角色！如果說大師們不知道世上還有商業銀行這東西，就算用腳趾甲蓋想，你也不會相信。確實，這幫大師跟銀行打交道比一般人更多，像凱恩斯就是一個親身投入金融業的實戰派。
大師們並不是不知道商業銀行的作用，不過在他們看來商業銀行就是個“黑箱”，隻是在中央銀行與居民和企業之間起中介作用。比如在弗裏德曼的貨幣主義理論中，貨幣數量取決於中央銀行投放的基礎貨幣和由其設定的法定存款準備金率。中央銀行向商業銀行投放了基礎貨幣，商業銀行就按照貨幣乘數輸出派生存款。至於“黑箱”裏麵是如何運作的，實在是無足輕重。
在利率的作用下，貨幣的供給與需求總會相等。當貨幣供給大於貨幣需求的時候，利率就會下降，利率下降商業銀行就會減少貸款（貨幣供給），而居民和企業的貸款需求（貨幣需求）就會增加，進而實現兩者相等。而當貨幣需求大於貨幣供給的時候，利率就會上升，商業銀行就會增加貸款，居民和企業就會減少貸款需求，其結果也是需求和供給相等。換句話來說，凡是願意接受當前利率水平的居民和企業都能得到貸款。