對於治理通貨膨脹，貨幣主義認為有且隻有一個方法，那就是扭緊貨幣的“水龍頭”。當然，話說起來容易，做起來難。在習慣了長期貨幣寬鬆和高通脹後，驟然關閉貨幣供應的閘門是痛苦的。這會導致經濟蕭條和失業增加，而在依靠選票上台的西方，這已經不是一個經濟問題而是一個政治問題。但是在貨幣主義觀點看來這是值得的，正如中國那句老話“長痛不如短痛”。盡管短痛不能避免，但是也有辦法減輕痛苦的程度。
減輕痛苦的辦法關鍵在於使民眾相信政府治理通貨膨脹的決心。按照盧卡斯理性預期的理論，就是要改變人們的預期。最理想的情景當然是民眾完全相信政府的話。比如，現在的通脹率是每年10%，民眾也是按照這個預期跟雇主簽訂勞動合同的——每年工資漲10%。現在政府說要把通脹降到2%，如果大家都相信政府的話，將工資和商品都按照這個通脹率來定價，那麽政府既能治理通貨膨脹又不會導致經濟衰退，太好了。如果這麽簡單，那麽人人都可以做中央銀行行長了。
現實是很骨感的。這是一個博弈的過程，民眾憑啥相信政府的話。那麽多年都是靠滾滾貨幣洪流過來的，你現在說要降下來，可信度我要打個問號。而且，就算我相信你的話，又會引發新的博弈。因為，民眾的通脹預期降下來了，這就創造了超發貨幣拉動經濟的條件。比如，我現在通脹預期是2%，工資和商品價格都是基於這個預期確定的。這時候政府會不會覺得給大家來個“出其不意”，增發貨幣把通脹弄成5%，就可以拉動經濟降低失業。說到底，政府是完全有動機造這個“出其不意”的。比如，某個時間段恰逢大選，總統急著連任呢，顯然繁榮的經濟和低失業率比任何競選廣告都有用，至於通脹，等選上再說吧。