最先提出這一理論的是法國重商主義者博丹。他發現15世紀末～16世紀初，由於南美洲金銀大量流入歐洲，致使歐洲市場物價上漲，貨幣貶值。博丹認為，白銀流入是貨幣貶值的原因，貨幣的數量決定了貨幣的價值、商品的價格。
貨幣數量論最引人注目的事件是1792年5月英國政府頒布的“銀行限製條例”。18世紀末，英法兩個老冤家又開戰了。打仗這事，前方打的是槍炮，後方打的是錢糧。幾年仗打下來，財政入不敷出，英國受不了，於是開始增加銀行券發行來彌補開支。上一章談過，每開出一張銀行券，後麵都需要有等值的黃金做儲備，畢竟開出銀行券是承諾無條件給持券人兌換等額黃金的。可是英國政府的做法與眾不同，為了籌措打仗的本錢，增發的銀行券背後是沒有黃金相對應的，這相當於開出空頭支票，後來英國政府幹脆宣布停止銀行券兌現黃金。這樣的結果就是物價和金價飛漲，匯率下跌，引起了民怨沸騰。為了解決這個問題，英政府成立了“金塊委員會”。這個委員會內部分為兩大派，一派叫作“金塊論”，一派叫作“反金塊論”。“金塊論”這一派認為紙幣價值和黃金背離是因為銀行券發太多了，紙幣發行取決於黃金的數量；“反金塊論”這一派認為銀行券是按照社會商品交易的需要發行的，並不存在發行過多的問題。爭論的結果以“金塊論”一派告勝。英國於1821年恢複了金本位製度。
經過發展，經濟學家費雪總結出一個以其本人名字命名的方程：
MV=PY
這裏M就是市場中流通的貨幣量，V是貨幣的流通速度，它表示1元錢承擔的平均交易量，P就是物價，Y就是實際生產的商品數量。
簡要介紹一下貨幣速度這個概念。假設我一個月的收入是1000元，作為“月光族”，到月底我的現金餘額是0，那麽整個月我的貨幣持有額是500元，每個月如此，那麽全年的平均貨幣持有額就是500元。由此，我的貨幣流通速度就是12000元÷500元=24。如果我現在頭半個月先將500元存入餘額寶裏，留500現金花費，到了月中500元現金花完，再贖回餘額寶裏的500元繼續用，那麽我整個月的平均貨幣持有額就是250元，全年貨幣平均持有額也是250元，貨幣流通速度就是12000元÷250元=48。貨幣數量論認為貨幣的流通速度（V）是穩定的。盡管不同生產周期、不同資本有機構成的產業部門之間的貨幣流通速度不同，例如生產周期長的部門（如建築、采礦），資金周轉慢，其貨幣流通速度相對較慢；反之，則較快。資本有機構成高的部門，資金占用多，貨幣流通速度也會慢。但是，從整個社會來看，貨幣流通速度取決於人的消費習慣，而人的消費習慣相對是固定不變的，因此貨幣的流通速度也是穩定不變的。而產出（Y）也是不變的，因此，當貨幣增加的時候必然導致物價（P）同比例上升。