經驗顯示，經營盈利能力最好的企業，經常是那些現在的經營方式與5年前甚至10年前幾乎完全相同的企業。當然管理層決不能夠過於自滿。企業總是不斷有機會進一步改善服務、產品線、生產技術等方麵，這些機會自然要好好把握。但是，一家公司如果經常發生重大變化，就可能會因此經常遭受重大失誤。推而廣之，在一塊動**不安的經濟土地之上，是不太可能形成一座固若金湯的城堡似的經濟特許權，而這樣的經濟特許權正是企業持續取得超額利潤的關鍵因素。
1．保守預測，別被數字欺騙
查理和我承認，我們隻是對於估計一小部分股票的內在價值還有點自信，但這也隻限於一個價值區間，而決非那些貌似精確實為謬誤的數字。
——沃倫·巴菲特
“我們永遠不可能精準地預測一家公司現金流入與流出的確切時間及精確數量，所以，我們試著進行保守的預測，同時集中於那些經營中意外事件不太可能會為股東帶來災難性恐慌的產業中。”
價值評估的最大困難和挑戰是內在價值取決於公司未來的長期現金流量．而未來的現金流量又取決於公司未來的業務情況，而未來是動態的、不確定的，預測時期越長，越難準確地進行預測。正如巴菲特所說：“價值評估，既是藝術，又是科學。”非常準確地預測是一種藝術，但滿意地進行預測以滿足投資決策的要求是一門科學。大致準確的價值評估並不影響內在價值在投資決策中的作用。
巴菲特向投資者建議說：“無論誰都可能告訴你，他們能夠評估企業的價值，你知道所有的股票價格都在價值線上下波動不停。那些自稱能夠估算價值的人對他們自己的能力有過於膨脹的想法，原因是估值並不是一件那麽容易的事。但是，如果你把自己的時間集中在某些行業上，你將會學到許多關於估值的方法。”