巴菲特認為市場並不總是有效的，二十經常無效的，他持續戰勝市場的原因是遠比「市場先生」更加了解實入的公司並能夠正確估價，從而利用市場價格與內在價值的差異獲利。
1．市場並不是總有效的，而是經常無效的
自己的直覺，是自己對即將購買的股票和企業的第一感覺，這種感覺是建立在對企業的充分了解之上的，但是，這種感覺很容易受到所謂的股市行情的幹擾，特別是對於那些對股票投資不熟悉的投資者，往往受到這種幹擾的影響，改變原本是正確的投資決定，使結果適得其反。
——沃倫·巴菲特
巴菲特本人對充斥學院研究的有效市場理論不屑一顧。在他看來，根本沒有必要學習那些有效市場理論，他曾調侃道：“如果市場總是有效的，我隻會在大街上手提馬口鐵罐到處流浪。”他強調：“要想成功地進行投資，你不需要懂得什麽貝塔值、有效市場、現代投資組合理論、期權定價或是新興市場。事實上，大家最好對這些東西一無所知。當然我的這種看法與大多數商學院的主流觀點有著根本的不同，這些商學院的金融課程主要就是那些東西。我們認為，學習投資的學生們隻需要接受兩門課程的良好教育就足夠了，一門是如何評估企業的價值，另一門是如何思考市場價格。”
巴菲特認為市場並不總是有效的，而是經常無效的。他持續戰勝市場的原因是遠比“市場先生”更加了解買入的公司並能夠正確估價，從而利用市場價格與內在價值的差異獲利。
曾經有一則小故事這樣講述了有效市場理論的無效：兩位信奉有效市場理論的經濟學教授在芝加哥大學散步，忽然看到前方有一張像是10美元的鈔票，其中一位教授正打算去拾取，另一位攔住他說，“別費勁了，如果它真的是10美元，早就被人撿走了，怎麽會還在那裏呢？”就在他倆爭論時，一位叫花子衝過來撿起鈔票，跑到旁邊的麥當勞買了一個大漢堡和一大杯可口可樂，邊吃邊看著兩位還在爭論的教授。