自從巴菲特涉足投資管理領域，他就廣泛地運用並購套利來保證他的資產組合合理。在股市低迷的年份裏，套利活動使巴菲特的表現得到提升並使他獲得了良好的收益。在股市走強時，巴菲特利用購並的盈利機會使收益獨步股市。
一、移花接木，從中取利
實際上，任何投資者都可以通過套利活動獲取類似的、能夠在股市中勝出的收益。
——沃倫·巴菲特
巴菲特發現，若運用現金資產進行套利，會比其他短期投資提供他更大的獲利空間。
套利，就是在市場上購買證券，同時又馬上在其他市場上賣出相同的證券，其目的在賺取市場差價。比如說，如果某公司的股票在倫敦市場每股是20美元，在東京市場中每股是20．01美元，則套利者可以同時購買倫敦股市的股票，然後將相同的股票在東京股市銷售，借此獲益。在這個個案中，沒有任何資金的風險。套利者隻是利用各地市場之間的無效率，從中獲利。因為這些交易並未承受風險，所以被稱為無風險的套利。另一方麵，有風險的套利，是希望以公開的價錢買賣證券而獲得利潤。
最典型的風險套利是，以低於公司未來價值的價錢購買股票。這個未來價值通常基於公司的購並、清算、股票收購或改組。套利者所麵對的風險是未來股票價格的不確定性。
巴菲特比較喜歡接受長期資金的投資委托，然而若是當時沒有適合從事長期投資的機會時，巴菲特發現，若運用現金資產進行套利，會比其他短期投資給他提供更大的獲利空間。事實上，在過去30多年來，巴菲特活躍地投資在各種類型的套利行為中，他估計年平均稅前報酬在25％。這些都是真實且可以查證的。
早期時，巴菲特合夥公司每年以將近40％的公司資金投資於套利行為。而在1962年最黑暗的年代，整個市場都下跌的情況下，巴菲特合夥公司就是靠套利方式獲利度過黑暗時期的。他們讓公司獲利13．9％，而當時道．瓊斯指數曾悲慘地下跌了7．6％。巴菲特合夥公司於1962年在一般操作上的投資確實曾遭受了損失，之後借著套利獲利而扭轉乾坤。