巴菲特以長期投資而聞名，但他真正長期投資的隻是那些創造價值的能力能夠長期保持超越產業平均水平的優秀企業。如果這些企業的盈利能力短期發生暫時性變化，並不影響其長期盈利能力，那麽，巴菲特將繼續長期持有。但如果盈利能力發生根本性變化，他會毫不遲疑地將其賣出。
一、巴菲特長期投資的動機
把投資當成經營企業是最聰明的投資方式！
——沃倫·巴菲特
一張普通股票所代表的意義是擁有該企業部分的經營權就是經營一個企業。你的經紀人試圖引誘你像賭馬般每天早上從華爾街日報上找黑馬股。但事實上，股票是代表擁有企業經營的機會，這也就是格雷厄姆和巴菲特投資思想的精髓所在。所以我們應該選擇投資哪一個企業和了解該企業值多少錢。並將這些放入企業前景的標準中考量。
巴菲特主要的理念是以商業意義來看合理的價位及投資優秀的企業。而什麽又合乎商業意義呢？在巴菲特的世界中，合乎商業意義即是，投資能提供最高的年複利回報率與擔負最低的風險。而讓巴菲特的績效能夠優於華爾街其他經理人的原因，則是巴菲特長期投資的動機——像企業家一般而不是像一般華爾街的投資專家，偏重短期獲利。
如果有人賣給巴菲特一家零售藥店，他會先察看該店的會計賬目及看他們的獲利狀況。如果巴菲特看到該店獲利不錯，他會衡量該店的獲利是否持續穩定，或是大起大落。如果該店獲利持續穩定，他再問自己我是否能實質改善該店的狀況，如果答案是否定，那麽他該問自己現在店裏賣的是什麽。
一旦巴菲特知道要價後，他會與該店的年盈餘做比較，並算出年回報率。一個10萬美元要價相對於每年2萬美元的盈餘，將提供巴菲特20％的投資年回報率（20000÷100000=20％）。在知道預期回報率後，巴菲特就能貨比三家，以了解20％的回報是否是好的投資。一旦發覺是好的投資就馬上行動。